钢材：成交有所好转，钢价震荡企稳

逻辑和观点：

期货方面：昨日螺纹2310合约价格震荡运行收于3719元/吨。盘面经历连续的大幅下跌之后短暂企稳。

【资料图】

找钢网数据显示，截止4月26日当周，全国建材产量343.10万吨，周环比下降18.52万吨，表需389.53万吨，周环比下降2.19万吨。另据SMM调研，最新高炉开工率93.31%，环比上期下降1.94%。在钢价下跌之后，钢厂发布检修计划增多，钢材产量下降较为迅速。从产量和库存推算，消费近期并不弱势。市场主要以未来的消费和当前去库速度或将放缓作为负反馈因素向下运行。地产作为钢材消费的半壁江山依然没有明显的复苏上升态势，对于消费预期来说信心上的打击是必然的。加之煤焦方面较弱的基本面，原料亦大幅下跌，可能还有一定的向下空间，原料成材间形成共振凝聚了短期较强的空头氛围。若多数钢厂主动减产，重新改善供需结构，形成库存的有效去化，或者前期跌势最为明显的双焦底部出现，那钢价的下跌有望趋缓。后期关注钢厂减产行为、动力煤价格对弱粘性炼焦配煤价格的支撑，以及月底政治局会议情况。

■ 策略

单边：无

跨期：rb2310-2401正套或hc2310-2401正套

跨品种：多钢厂利润

期现：无

期权：无

■ 关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。

铁矿：节前低位补库，铁矿量价齐升

逻辑和观点：

昨日铁矿石2309合约先抑后扬，收于716.5元/吨，跌0.35%。青岛港PB粉报811元/吨，涨9元/吨，超特报670元/吨，涨5元/吨，高低品价差141元/吨。昨日主港成交155.4万吨，量价齐升。近日，自山西钢企公布减产计划后，湖北、山东及东北地区钢厂也陆续发布了减少市场投放量、检修减产的计划。

整体来看，供应端海内外铁矿都有增加趋势。需求端，钢厂受利润压制，主动减产计划增多，铁矿需求阶段性见顶回落，昨日节前钢厂低价补库积极。近期各大交易所通过调整部分品种保证金、开仓限额、套利优惠等方式，释放增强市场交投活跃度信号，铁矿石暂无调整事项。本周海外加息预期再次走强，月底政治局会议也未释放明显利好预期，大宗商品整体承压下行，目前价格经过一定程度调整，临近五一小长假，价格短期或因补库需求释放震荡企稳。

■ 策略：

单边：震荡偏弱

跨品种：多钢厂利润

跨期：无

期现：无

期权：无

■ 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况、海外加息等。

双焦：双焦弱势难改价格继续下行

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭2309合约收于2187元/吨，环比下跌46元/吨。供应方面，焦企开工水平维持高稳，出货积极，焦企利润尚可。需求方面，终端需求偏弱，钢厂控制到货情况，同时高炉检修计划逐步增多，对焦炭采购仍持谨慎态度。整体来看，考虑到后期铁水产量将受到抑制，焦炭供需面转向宽松，预计焦炭偏弱运行。

焦煤方面：昨日焦煤2309合约收于1442.5元/吨，环比下跌42/吨。现货方面，各地主焦煤价格偏弱运行，部分煤种持续降价。双焦市场悲观情绪延续，下游焦企考虑到原料煤供应宽松，对原料煤按需采购为主，煤矿出货不畅。蒙煤方面，蒙煤成交一般，价格继续下调，蒙5原煤价格降低至1260-1280元/吨。整体来看，焦煤供需结构整体偏宽松，预计焦煤偏弱运行。

■ 策略：

焦炭方面：弱势震荡

焦煤方面：弱势震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

■ 风险：粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。

动力煤：市场僵持格局不变，短期消费难有起色

市场要闻及数据：

期现货方面：产地方面，榆林停产煤矿数量有所增加，导致短期供给收缩，矿上拉煤车出现排队现象，对煤价形成一定支撑。港口方面，节前终端补库意愿不是很强，市场观望情绪依旧浓厚。整体成交继续维持低位水平，短期市场僵持格局难改。进口煤方面，目前印尼煤价格依旧坚挺，但由于国内煤炭市场整体依旧偏弱，所以成交一般，短期进口煤价格维稳运行。运价方面，截止到4月26日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于792.05，环比上一日下跌8.44个点。

需求与逻辑：目前处于传统需求淡季，整体下游日耗较差，且电厂以长协煤拉运为主，市场煤成交一般。贸易商观望情绪浓厚，投机需求不高，导致库存周转速度慢。当下淡季时期，非电煤企业开工率仍然不高，短期煤价预计仍稳中偏弱运行。但因期货流动性严重不足，因此我们建议观望。

■ 策略：

单边：中性观望

期权：无

■ 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：市场需求持稳，玻碱震荡运行

逻辑和观点：

玻璃方面，玻璃主力合约2309震荡下行，收于1813元/吨，下跌39元/吨，跌幅2.11%。现货方面，全国均价2121元/吨，环比上涨1.34%。供应方面，企业开工率79.21%，环比持平。整体来看，玻璃产销表现持续走好，带动现货大范围涨价，房地产竣工数据持续好转，有力的提振玻璃产业信心，库存得到有效去化，进入消费旺季后，玻璃需求有一定支撑，短期预计玻璃价格呈现震荡偏强态势，后续关注玻璃日度产销及点火复产情况。

纯碱方面，纯碱主力合约2309震荡运行，收于2143元/吨，上涨13元/吨，涨幅0.61%。现货方面，国内纯碱市场偏稳运行，开工率94.36%，相对稳定。整体来看，目前纯碱供给维持高位，重碱需求较强，轻碱需求相对疲软，近几周总库存有所增加，供需边际弱化，加之整体大宗商品大跌，使得高利润的纯碱成为众矢之的，估值下杀带动纯碱期货快速下行。随着纯碱期货价格快速回落，风险已得到部分释放，后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度及库存变化。

■ 策略：

玻璃方面：震荡偏强

纯碱方面：震荡偏弱

跨品种：无

跨期：无

■ 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。