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要闻:游戏ETF(516010)大涨解读

2023-05-30 20:13:25 来源:搜狐号-资本邦

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大盘近四个交易日第三次下探回升,沪指K线呈底部逐级抬高的4连阳态势,创业板指出现止跌图形。全天个股涨跌互半,盘面再度回到中特估奠基指数、AI打开情绪高度的惯有套路中。


(资料图)

截至收盘,上证指数涨0.09%报3224.21点,深证成指涨0.44%,创业板指涨0.67%,北证50跌0.55%,万得全A、万得双创集体收涨。A股全天成交9350亿元,环比略增;北向资金尾盘再度成为做多核心力量,日内净买入6.49亿元。

上涨原因:超跌反弹+ “纸鸢”开放人工智能模型,大模型有望落地+北京市促进通用人工智能创新发展+业绩环比的改善空间较大。

【超跌反弹】五一假期后游戏指数出现大幅回调,五月最大回撤19.73%。

【“纸鸢”开放人工智能模型,大模型有望落地】中国信息通信研究院联合产业各方共同编制“纸鸢”开放人工智能模型许可证,旨在为共同打造具有变革意义的大模型开源项目奠定坚实基础。中国信通院云大所开源和软件安全部主任郭雪表示,AI大模型的本质决定了开源是其必经之路。为充分发挥大型模型的通用性优势,促进大型模型技术在产业中真正落地,中国信息通信研究院联合产业各方共同编制“纸鸢”开放人工智能模型许可证,下一步将发布《纸鸢开放人工智能模型许可证(征求意见稿)》。

【芯片龙头英伟达新服务AI驱动的自然语言交互,游戏AI+逐步落地】消息面上,Ai芯片龙头英伟达官网宣布将提供定制AI模型代工服务——Avatar Cloud Engine (ACE) for Games,可开发在云端和PC上运行的AI模型。开发者可以使用该服务在其软件和游戏中搭建和部署定制化的语音、对话和动画AI模型。英伟达称,该服务通过AI驱动的自然语言交互为非玩家角色(NPC)带来智能体验,从而改变游戏。

此前市场对于AI大模型帮助游戏行业降本增效的预期比较充分,包括美工、开发等环节的部分工作,都可以通过AI来完成。而AI驱动的玩法创新(如智能NPC)有望通过大幅提升用户体验,带来整体性的行业增量,但研发门槛较高,产品落地具有一定难度。此次英伟达发布面向游戏公司的AI引擎ACE,提供“智能NPC”的通用性解决方案,有望大幅降低其研发门槛,推动相应的游戏产品加速落地。海外众多厂商已经在运用英伟达ACE构建智能NPC或者虚拟人物。

【北京市促进通用人工智能创新发展】北京市政府网站30日发布《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》(下称《若干措施》)。其中提到,加快建设北京人工智能公共算力中心、北京数字经济算力中心,支撑千亿级参数量的大型语言模型、大型视觉模型、多模态大模型、科学计算大模型、大规模精细神经网络模拟仿真模型、脑启发神经网络等研发。《若干措施》提出提升算力资源统筹供给能力、提升高质量数据要素供给能力、系统构建大模型等通用人工智能技术体系、推动通用人工智能技术创新场景应用、探索营造包容审慎的监管环境五方面共21条具体措施。

【业绩环比的改善空间较大】业绩表现方面,2022年由于亏损企业较多且基数较低,2023年一季度又恰逢防控爆发,2023年二季度在低基数下同环比有望改善。

【游戏长期利好逻辑】人工智能催化+版号常态化发放+新游戏产品上线+科技文化价值获肯定。

人工智能变革,游戏深度受益:近期一些上市公司表示,已将AIGC工具和技术应用在游戏研发的美术、代码、场景建模、智能NPC等方面,使得游戏开发时间得到优化,游戏角色活动更加流畅,AI互动和游戏结合的玩法将增强用户体验感。

总体来说,AI绘图替代美术外包等可以明显降本增效。除此之外,AIGC丰富游戏内容、增强交互性,结合游戏本身成熟的付费模式、社交属性,可以从ARPU提升、用户增长等方面驱动游戏行业收入增长。

版号常态化发放,基本面修复预期强:2022年4月以来,国家新闻出版署已公布了11批国产网络游戏信息,共有815款国产网络游戏获得版号,另有71款进口网络游戏拿到版号。4月发放的版号是今年第四批国产游戏版号,共86款游戏获批,与3月份持平。

来源:国盛证券 自2022年12月以来,国产游戏版号已连续5个月稳定在80款以上,表明游戏版号已逐步进入常态化发放节奏,新游戏产品上线进度得到保障。

新游戏产品上线期,市场关注度高:目前,国内与海外储备产品题材丰富、品类多元,各公司储备的自研产品和代理产品均在稳步推进中。随着《这个地下城有点怪》等新游的陆续上线和《流浪方舟》等国内优质游戏在海外市场的上线,新一轮产品周期即将开启。

各游戏公司在经历了前期的战略发展后,已经积累了大量精品项目,随着游戏版号恢复发放,新游有望加速上线,推动游戏公司业绩的持续释放。

游戏科技、文化价值得到政策肯定:今年2月,有关部门发文《别忽视游戏行业的科技价值》,表示随着游戏科技不断发展,相关科技的运用早已突破游戏行业本身,在AI、VR等诸多领域也已产生作用。作为复合型的文化内容产品,游戏既有天然的文化属性,也有着深厚的科技属性。 基于这两类属性,游戏行业还在不断丰富其经济属性,近年来正在芯片、终端、工业、建筑等实体产业领域实现价值外溢,释放更多效能。

【后市展望】板块估值上升较快,基本面的改善还没有跟上,后续待调整充分之后可继续关注

短期依然需警惕板块高位调整风险。一方面,近半年,游戏ETF(516010)超额收益非常显著;累计涨幅过大市场筹码或有松动的迹象,部分资金有获利了结的需求。

另一方面,AIGC的发展依然处于早期阶段,真正落地体现在财务报表之中尚需时日,现阶段更是预期的交易。新产品窗口期业绩静待兑现,短期数据表现承压。一方面,2023年五一现出游热潮,超过防控前2倍水平,用户游戏时长被压缩。另一方面,未上市企业新游戏发力,在五一期间抢占了一部分用户,上市游戏企业产品力承压,静待新产品进展。

全年来看,国内众多头部游戏公司均取得版号,游戏新产品周期开启,和宏观经济复苏的驱动下,已经开始走入持续的修复,游戏公司盈利端预计将逐步企稳。

主要的游戏上市公司产品储备丰富,且这此产品多经历过2022年降本增效的筛选,预计具有较好的商业化能力,有望在相继上线后提供盈利增长的动力。

中长期,游戏行业强监管状态已有边际改善。过去几年,我国一直强调游戏行业的未成年人保护。从成效来看,根据去年发布的《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》,超七成未成年人每周游戏时长在3小时以内;近三成未成年人游戏充值减少;游戏企业防沉迷系统覆盖九成以上未成年人游戏用户。

目前未成年人游戏沉迷问题已得到基本解决。叠加游戏版号的恢复发放,游戏文化、科技价值得到认可,游戏行业的政策态度也已转向积极。

在人工智能催化下,板块估值上升较快,基本面的改善还没有跟上,短期仍存在回调风险。后续待调整充分之后可继续关注游戏ETF(516010)、游戏沪港深ETF(517500)等相关标的的投资机会

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