当地时间周一，软银持股的Arm Holdings终于向美国证监会递交申请文件，准备在纳斯达克挂牌上市。

今年4月，软银集团创始人兼CEO孙正义与美国纽交所就Arm上市计划达成初步协议，计划最早秋天上市纳斯达克。之后，Arm与包括英特尔、Alphabet、苹果、微软和三星等IPO锚定投资者谈判。其中，三星对该谈判并不热衷，认为估值过高。

数据显示，8月软银集团从愿景基金收购所持Arm股份时，估值已达640亿美元。

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Arm上市，软银是最大赢家

F1文件显示，软银作为单一最大股东，直接持有Arm7.69亿股普通股，对应75.01%的股权。2023年8月，软银子公司以约161亿美元价格收购旗下愿景基金所持Arm Limited大部分权益，款项两年内分期支付。这意味着若Arm上市成功，软银将是最大赢家，而非旗下愿景基金。

财报显示，软银已连续两个财年出现净利润亏损，旗下愿景基金是亏损主力。2022财年，愿景基金亏损4.31万亿日元(320亿美元)，同比扩大68.8%，全年投资亏损5.28万亿日元(392亿美元)。

但从软银本身来看，其不仅是一家投资公司，还是全球化运营商，形成了移动通讯、互联网及金融服务等三大业务版图。

在移动通讯领域，软银集团旗下的SoftBank是日本第三大手机运营商，拥有约4700万用户。同时，SoftBank还通过软银机器人事业部开发机器人Pepper，成为世界上第一款商用人型机器人。

互联网领域，软银计划收购美国第四大无线运营商Sprint，或打响运营商开打价格战。金融服务上，旗下SoftBank Group International拥有全球规模庞大的投资组合，成立的“Vision Fund”(愿景基金)亦是最大私募股权投资基金之一，旨在通过投资世界各地的科技企业和初创公司，推进人工智能、机器人、物联网等领域的发展。

根据“软银30年愿景计划”，计划未来30年投资20万亿日元(约合1.8万亿美元)推动科技创新，涉及领域涵盖人工智能、机器人、卫星通信等。由此来看，软银从旗下愿景基金收回股份，应该不是为了愿景基金和背后中东股东，而是为软银集团本身。

截至目前，Arm发行价与发行股份暂未公布，但为了顺利上市募资，Arm与巴克莱、高盛、摩根大通、瑞穗等豪华承销团签下协议。据悉，本次最多发行10%的普通股，且没有额外期权选择权。

值得一提的是，F1文件中也未披露8月Arm与IPO锚定投资者的交易数据，而Arm在软银净资产价值中所占比例已达到16%。

最后一次“押宝”

对孙正义来说，Arm的上市既是“软银30年愿景计划”的重要一步，也是其最后一次“押宝”。

2020年9月，因业绩压力，软银曾计划以400亿美元价格出售Arm给美国英伟达(Nvidia)，后者是市值最大的芯片制造商。但因为监管原因，该笔交易未能实现，这也“意外”让孙正义进行最后一次“押宝”。

此次计划上市的Arm去年营收达27亿美元，中国合资公司占比20%。其中，芯片许可业务收入大幅增长61%至11.3亿美元，追踪使用Arm技术销售的芯片数量所得的交付使用费，增长20%至15.4亿美元。

在F1文件中，Arm披露，通用性让Arm CPU设计拥有最丰富的软件生态系统，包括与领先操作系统提供商Google Android，Microsoft Windows和所有主要的Linux发行版。同时，还有软件工具和游戏引擎供应商，如Electronic Arts Inc.，Unity Software Inc.和Epic等游戏公司。

Arm表示，截至2022年12月31日，包含Arm技术的芯片总价值约为989亿美元，占市场份额约48.9%，而在2020年12月30日该市场份额为42.3%。好业绩也让Arm进行了股权激励计划，截至2023年6月30日，共有9500万美元的高管奖励未兑现。

随着IPO的启动，孙正义预测，在估值层面上，Arm价值相当于谷歌、亚马逊、Meta、苹果这四大巨头水平。