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主要观点

大尺寸电池需求旺盛，价格进一步上调根据PVInfolink，210电池价格1.13元/W，周环比+2.7%，182电池维持在1.07元/W，表明210大尺寸电池下游需求旺盛，供应相对偏紧。从终端需求看，下游对大尺寸产品接受度不断提升，大尺寸产品在终端招投标中存在一定的溢价。4月6日，中石油2023-2024组件集采开标，从开标信息看，P型210组件报价在1.598-1.83元/W之间，210相对182组件溢价0.03元/W。

中环调整硅片价格，182升、210降

4月6日，TCL中环更新硅片价格，与3月6日报价相比，150μmP型硅片中，182、210尺寸报价分别为6.4、8.05元/片，分别+2.89%、-1.83%；130μmN型硅片中，182、210尺寸报价分别为6.52、8.2元/片，分别+2.03%、-1.8%。182与210硅片价格变化趋势开始分化。从下游需求角度，当前硅片供应整体仍较为紧张。我们认为，210硅片的价格下调，有望增强下游电池厂大尺寸电池竞争优势，从而积极带动终端需求、进一步提升光伏产业链210尺寸渗透率。

210大尺寸优势明显，占比不断提升

大尺寸电池具备高功率、高效率、低度电成本等显著优势，市场需求旺盛。根据集邦咨询，截至2023Q1，210组件累计出货量已超120GW。电池片环节，2023年大尺寸电池片产能将达到822.3GW，占比达94.99%，其中210尺寸电池片整体产能达到587.75GW，较2022年提升83.7%，市占比为67.9%。组件环节，2023年大尺寸组件产能将大幅提升，预计达767GW，市占约为90%，其中210组件产能约508GW，较2022年增长68.14%，占比达59.62%。从目前下游需求及产能来看，210大尺寸产品的渗透率有望进一步提升。

投资建议

我们认为，大尺寸电池是行业发展趋势，受益下游需求旺盛及硅片端价格下调，210大尺寸电池盈利有望保持较高水平，大尺寸占比较高的电池组件企业有望受益，建议关注爱旭股份、天合光能。同时在硅片端，高纯石英砂紧张的背景下硅片供应将维持紧平衡，硅片环节高景气有望持续，推荐高测股份、双良节能，建议关注TCL中环。

风险提示

需求不及预期，市场竞争激烈。