(相关资料图)

亚太股份(002284)

公司预计 2023H1 实现归母净利润 0.65-0.73 亿元，同比+102.53%~127.45%

2023 年 7 月 7 日，公司发布 2023 年上半年业绩预告，公司预计 2023H1 实现归母净利润 0.65-0.73 亿元，同比增长 102.53%~127.45%； 单季度来看， 2023Q2 公司预计实现归母净利润 0.27-0.35 亿元。公司预计 2023H1 实现扣非净利润0.39~0.47 亿元，同比增长 100.19%~141.79%。公司 2023H1 业绩水平符合我们预期。 考虑到公司汽车电子产品仍处于快速爬坡期， 我们略微调整 2023-2024 年盈利预测， 并新增 2025 年盈利预测， 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为 1.67（-0.11） /2.54（-0.65） /3.38 亿元， EPS 为 0.23（-0.01） /0.34（-0.09） /0.46 元/股，对应当前股价 PE 为 44.0/28.9/21.7 倍， 我们认为公司项目开拓顺利， 汽车电子业务有望快速放量， 维持“增持”评级。

产品结构持续优化， 降本增效成效渐显， 助力公司业绩持续修复

据公司公告披露，报告期内受益于国内经济向好及海外市场需求提升，公司紧抓市场机遇，持续优化产品结构，产品销量实现较好增长,同时公司持续推动内部降本增效、工艺优化等工作，有效提升制造能力，降低单位成本，产品毛利率同比提升，推动公司业绩稳步增长。 展望未来， 汽车电子业务有望成为公司第二增长曲线，高盈利的汽车电子产品或进一步提升公司盈利能力。

线控制动项目持续推进， 2023 年起汽车电子业务有望快速放量

据公司公告披露， 2022 年末以来，公司 Onebox 线控制动产品获得多家主机厂项目定点， 主要包括 2022 年 11 月获取的国内某大型汽车集团的某 SUV 车型的集成制动控制模块定点； 2023 年 3 月取得的国外某整车企业新能源汽车平台前后制动器总成及 IBS 的配套资格； 2023 年 4 月取得的东风乘用车 P57 项目 IBS 的配套资格等，随着公司 Onebox 线控制动等汽车电子产品的快速放量， 有望带动公司整体业绩进入向上修复通道。

风险提示： 海内外汽车需求不及预期、疫情反复、公司新项目推进不及预期、原材料价格大幅度上涨等。