10月国内生猪价格持续探底，已跌至四年来新低。生猪供应压力显著，养殖端出栏量维持高位，而需求支撑不足，导致猪价加速下行。

展望未来半年，生猪出栏量预计整体增加，而需求则随季节性波动，政策调控、二次育肥将影响生猪供应节奏，猪价或先下跌后低位震荡。

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供应压力加大 10月猪价跌至四年新低

近两个月猪价持续低迷下行。9月份以来，产能持续释放，养殖端生猪出栏量增幅大，但需求跟进不足，猪价加速下滑，9月内猪价累计下滑13.11%。

而进入10月份，由于9月养殖端出栏计划完成欠佳，部分生猪延后至10月出栏，叠加10月份产能释放，供应压力仍然较大，猪价继续下探，跌出四年来的新低。据卓创资讯监测，2025年截至10月13日，全国瘦肉型生猪均价为14.39元／公斤，环比下跌14.41%。其中，最高价为1月6日的16.36元／公斤；最低价为10月13日的10.72元／公斤，为2021年10月份以来的最低。

未来6个月生猪供应仍将增加 需求或呈季节性走势

从生猪繁育、生长周期看，10个月前（2024年2月-2025年5月）的能繁母猪存栏量和6个月前（2025年3月-2025年9月）的新生仔猪量很大程度上决定了2025年10月-2026年3月的生猪理论出栏量。数据显示，2024年2月-2025年5月的国家能繁母猪存栏变化率在-0.66%与0.10%区间内震荡，整体呈减少趋势。但卓创资讯监测2024年2月-2025年5月196家中大型样本养殖企业能繁母猪存栏变化率为-0.02%至1.44%，主线增加；同时2025年3月-2025年8月国家新生仔猪变化率为-0.70%至1.90%，同样主线增加。结合不断提升的PSY与仔猪成活率推断，未来6个月生猪理论出栏量或多为增加趋势，利空猪价。

当下，政策禁止二次育肥、要求控制生猪出栏体重，但政策的落实与效果的达成或需要一定时间。据卓创资讯调研，猪价于10月中旬降至低位后，二次育肥热度提升，在大猪存栏减少、肥标价差还有上升空间的主流预期下，未来6个月，二次育肥补栏、出栏于养殖端的压栏行为或仍会影响养殖端的出栏节奏。

综合来看，10月份生猪出栏量预计继续增加；11月份，二次育肥热度或提升，或减小实际供应增幅，供应或微增；12月份，年底将至，养殖集团或有集中出栏动作，腌腊旺季或推动二次育肥出栏，实际供应或增加；由于12月养殖端有提前出栏动作，或缓解1月份供应压力，同时1月无节日支撑，腌腊也基本结束，二次育肥出栏或减少，且前期新生仔猪量减少，1月实际供应或微减；春节为2月下旬，春节前养殖集团、二次育肥或集中出栏，实际供应或增幅较大；春节后，可出栏生猪或有限，3月份生猪出栏量增幅或不大。

再看需求端，预计未来6个月生猪及猪肉需求的季节性特征或仍较明显。

综上所述，供需惯性反映在未来6个月猪价变化上，或呈现：10月份生猪供增需减，猪价或降；11月份二次育肥增加、需求增加，或支撑猪价涨；12月份，集团、二次育肥集中出栏，或利空猪价。其中10-12月均价或在11.0-11.80元／公斤之间波动。明年1月份需求回落，猪价或下滑；2月份，春节前需求增加，或支撑猪价涨；3月份，春节后需求回落，猪价或下滑。

（作者：邹莹吉，卓创资讯分析师）