周杰伦概念股来了！日前，巨星传奇在港交所开启招股，方文山担任公司首席文化官，本以为是一家演艺公司，没想到……

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卖咖啡的“巨星”

招股书显示，巨星传奇拟全球发售1.266亿股股份，发行价区间为每股5.50-6.30港元，公司于5月31日-6月5日招股，股份代码“6683”，预计将于6月13日上市。

巨星传奇的业务包括两部分，一是新零售，另一部分是IP创造及运营。新零售业务收入占比虽然呈震荡下降的趋势，但仍基本维持在七成以上。

巨星传奇的新零售业务大部分收入则来自“魔胴咖啡”，公司指出，“魔胴咖啡”属于“防弹咖啡”。咖啡也能“防弹”？显然不是，这要从“防弹咖啡”的创始人开始说起。

“防弹咖啡”(Bulletproof Coffee)由Dave Asprey开创并注册了专利，之所以如此取名，是为了显示喝了这种咖啡后身体的“高功能”状态。创始人曾自述，灵感来源于西藏酥油茶，体验过后感觉很棒，回去就根据底层逻辑调配了更适合当地取材的版本。

“防弹咖啡”的成分也就不言而喻了，即“咖啡+油脂”。因此，在官方介绍中，“防弹咖啡”也叫做“生酮咖啡”。

“生酮”二字近几年在健身和减肥圈频繁出现，是一种吃东西的方式，通常是指饮食的成分里，碳水化合物含量非常低、蛋白质含量适中，而脂肪含量相对较高。“魔胴咖啡”相关产品自然也离不开大打健身牌，产品后续后宣传也找来了刘畊宏和他的夫人。科信食品与健康信息交流中心副主任、中国互联网联合辟谣平台专家委员会委员阮光锋对“V观财报”(微信号ID:VG-View)表示，生酮减肥的本质是身体消耗脂肪提供能量，以达到减脂、减肥的目的。从目前的研究来看，生酮饮食法在短期内能起到减肥、减重的效果的。但是，从长期来看，生酮饮食法跟其他饮食方法对体重的影响并没有显著的差异。阮光锋进一步指出，生酮饮食可能给身体造成损害，如增加肾脏负担等。我国膳食指南建议每天摄入250-400克谷薯类食物，保证碳水化合物提供的能量占总能量的50%以上。在产品售卖方面，巨星传奇产品主要从分销商、电子平台两个渠道售卖。

巨星汀奢为巨星传奇最大的总经销商，该公司通过分销商和分销商下的经销商利用微信、抖音等社交渠道把魔胴咖啡销售给终端消费者。截至2022年12月31日，分享网络包括742名分销商及16044名经销商。

值得注意的是，巨星传奇的分销模式合规性曾遭到质疑。招股书显示，巨星传奇曾因涉嫌传销而遭到调查。2020年及2021年，巨星传奇收到了两个城市的市场监管局发出的诉前资产保全令，但很快得到了解决，其账户获得无条件全额解除冻结。

依赖自有IP推广产品

作为与周杰伦深度捆绑的公司，周杰伦的母亲叶惠美是巨星传奇的创始人之一，通过Legend Key持股27.63%。周杰伦的艺人经纪公司杰威尔音乐，还与巨星传奇订立了IP授权协议。周杰伦是巨星传奇最核心的IP，公司直言，新零售、IP创造及运营业务均十分依赖周杰伦。在往绩记录期间，新零售分部下涉及周杰伦或其相关IP宣传活动的产品，分别占总收入的83.0%、72.8%、64.8%及45.2%。巨丰投资首席投资顾问张翠霞认为，如果后期没有实现名人效益的进一步扩展，形成所谓的业务团队的扩大，单一依赖一大IP其实隐患风险很大。不管是新零售还是个人品牌效应也好，企业是不能以个人为赌注的，不管是由于身体健康还是合作不畅等问题，都可能导致对企业的运营出现很大的冲击。

值得注意的是，拥有周杰伦这一大IP的巨星传奇上市之路也并非一帆风顺。此前，公司于2021年9月30日、2022年3月31日、2022年10月5日三次向港交所提交上市申请书。

业绩上，巨星传奇2019年-2022年收入分别约为0.87亿元、4.60亿元、3.65亿元、3.44亿元；公司拥有人应占溢利分别约为2355.9万元、7806.4万元、4364.9万元、6038.9万元。

对于业绩突然在2020年冲高随后逐步回落，巨星传奇解释，是由于2020年上半年“周游记1”播出从而影响了“魔胴咖啡”的收入大幅增加，随后宣传效应逐渐减少。与此同时，疫情的影响导致公司无法推出与“周游记1”媲美的活动及节目。不过，巨星传奇也透露，“周游记2”正在制作中，预计将于2023年下半年播出。另外，在与周杰伦无关的IP节目方面，一款周播音乐脱口秀也正在制作中，庾澄庆担当该节目的首席主持人并在节目中邀请不同嘉宾出镜。

招股书指出，IP创造及运营是为了赋能新零售业务。巨星传奇在拥有IP的“周游记1”中，就通过广告、点播及离散式产品植入等方式推广“魔胴咖啡”。同时，除了“周同学”外，公司已开始在产品推广中使用刘畊宏及其夫人的二次元化身，即“刘教练”和“Vivi”。

在对于公司募资后的用途上，巨星传奇表示将主要用在研发多元化的产品、增加MCN上的品牌曝光度以及明星IP相关的内容。