作为上市公司补充流动资金的一种手段，股权质押颇受青睐，使用合理能够获取额外的资金，积极促进公司的经营发展，但过高的质押比例也会为上市公司带来风险。

东方财富Choice数据显示，截至5月30日，有1558家上市公司存在控股股东股权质押情况，占上市公司总数的30%，累计质押股份达2239亿股。其中，有229家上市公司控股股东股权质押比例超80%。

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北京市京师（上海）律师事务所李文玲律师在接受《证券日报》记者采访时表示：“控股股东进行股权质押的主要目的，是为了在无须出售所持股份的情况下获得资金，以进行投资、扩大业务或者满足其他财务需求。其优势主要在于程序便捷、资金到位快、期限灵活、融资规模可调整等。控股股东可以通过股权质押获得融资，同时保持对公司的控制权。相比于出售股份或引入新股东而言，股权质押可以让控股股东在资金方面得到支持，同时不削弱其在公司中的地位和权利。”

“但当一家上市公司控股股东的股权质押比例超过80%，就需要警惕了。从某种意义上来说，这家公司很可能是极度缺钱，对于这类公司的投资风险极高。”有分析人士向记者表示。

“过高的质押比例，会加重股东的债务负担。一旦跌破平仓线，可能会引起股价大幅下跌。这种下跌会导致质押物公允价值损失，从而进一步加重控股股东债务负担。”承珞资本合伙人徐泯穗在接受《证券日报》记者采访时表示。

“当股票价格持续下跌至平仓线时，出质人需要缴纳保证金或者补仓，若出质人还款不及时，则质权人可能在二级市场上抛售被质押的股票，公司控股股东存在失去公司控制权的风险。”李文玲进一步表示。

IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示：“一旦控股权变动，会引发上市公司实际控制人、股东结构与治理结构的变动风险。”

如何规范股票质押行为？柏文喜认为，除了上市公司内部需要履行必要的决策程序与风险评估之外，还必须即时进行完整与充分的信息披露。

事实上，监管部门对于控股股东股权质押信息披露要求十分严格。

根据相关规定，控股股东累计质押股份比例超过50%的，规定本次及后续每笔质押均需予以披露；质押比例超过50%的，在一般披露要求外，新增要求披露累计融资额、融资用途、还款资金来源及资金偿付能力等关键信息，以及高比例质押对上市公司生产经营、公司治理、业绩补偿义务履行等的影响；质押比例超过80%的，还要求进一步披露股东详细资信情况、高比例质押的原因及必要性、拟采取的风险防范措施、与上市公司资金往来、质押风险评估情况等信息。

刘 欢