在停产风波下，恒大汽车祭出了自救的大动作，出售旗下两家公司，接盘者是同为中国恒大旗下的安新控股，涉及47个“养生空间”项目。

此次交易，让恒大汽车剥离了248亿元债务。但是，恒大汽车真的能迎来转机吗？能否在预期的5月份恢复生产？

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值得关注的是，恒大汽车之前曾表示，如能在未来寻求超过290亿元的融资，计划推出多款旗舰车型，并有望实现量产。也就是说，除了降负债外，恒大的资金缺口并不小。

在停产风波下，恒大汽车出售旗下两家公司，涉及47个“养生空间”项目。图/IC photo

47个地产项目，去年贡献约15亿收益

恒大此次的交易为关联交易。

4月24日晚间，中国恒大与恒大汽车双双发布公告称，安新控股（中国恒大的全资附属公司）、中国恒大与恒大汽车订立买卖协议，安新控股有条件同意购买而恒大汽车有条件同意以实益拥有人身份出售目标股份（荟保股份及FlamingAce股份）。

重组完成后，目标公司将成为中国恒大的间接全资附属公司，而目标集团的财务数据将继续与中国恒大的综合财务报表综合入账。

对于此次重组，中国恒大董事会认为，重组可优化恒大汽车集团的架构，让其专注发展新能源汽车分部，并投放合适资源于新能源汽车分部的新能源汽车研发及生产工作。

据悉，荟保及FlamingAce各自为于英属处女群岛注册成立的有限公司，通过其附属公司主要从事投资控股，对象为健康管理分部及新能源汽车分部项下合共47个恒大汽车集团的现有养生空间项目，有关项目主要为住宅及物业发展项目。

交易完成后，恒大汽车将继续经营新能源汽车分部的现有主要业务，并在天津及南宁各持有一个住宅及物业发展项目。

恒大汽车旗下仍有这么多地产项目，令市场不无好奇，这与该公司过去的发展轨迹有关。

公开资料显示，恒大汽车的前身为恒大健康，最初主要负责运营中国恒大的大健康业务。2020年8月，恒大健康正式更名为恒大汽车。不过，更名之后，恒大汽车原有的健康产业也一直在上市公司体系内。

细看这47个“养生空间”项目，包括沧州恒大养生谷、呼和浩特恒大养生谷、江阴恒大养生谷、金华恒大养生谷等21个恒大养生谷项目，梧州恒大健康城、武汉恒大健康城、重庆双福恒大健康城等5个恒大健康城项目，以及位于贵阳、六安、南通、沈阳、岳阳、郑州等地的21个各类物业开发项目。

这47个“养生空间”项目，在2021年、2022年，分别向恒大汽车贡献了69.77亿元、15.04亿元收益。

此外，中国恒大称，交易完成后，这些项目可与集团的现有房地产开发业务顺利整合。

交易代价仅2元，债务剥离约248亿元

值得关注的是，此次交易的总代价仅有2元。

根据公告，目标股份的初始代价为人民币2元，需参照2022年12月31日的目标集团经调整资产净值进行调整。

为何交易代价仅有2元？恒大汽车指出，由买卖协议订约方经公平磋商后厘定，截至2022年12月31日，目标公司的未经审核负债净额约247.89亿元，独立物业估值师于2023年2月28日就项目得出的估值约601.54亿元。

交易完成后，预计恒大汽车将录得出售收益约247.89亿元，出售事项产生的出售收益为交易代价与出售公司于2022年12月31日的负债净值之间的差额。不过，由于出售事项需要支付的名义代价仅为2元，预计将不会从该笔出售中获得任何所得款项净额。

也就意味着，交易代价虽然低，但是恒大汽车随之剥离了约248亿元负债。

恒大汽车表示，新能源汽车分部牵涉庞大资本承担，加上考虑到集团的现有资源，向养生谷项目进一步投入资源不符合去杠杆的整体战略，并可能对恒大汽车发展新能源汽车带来限制，通过去杠杆化及减持项目专注发展及专业化新能源汽车分部。

此外，此笔交易2元代价背后，还涉及恒大的整体债务重组。中国恒大指出，作为境外债务整体重组计划的一环，目前预期中国恒大的金融债权人将能够获得可按若干条款交换恒大汽车股份的债券。

中国恒大上个月披露的重组方案显示，恒大物业和恒大新能源汽车都将发行强制可交换债券，恒大物业可交换约23.32亿股相关股份，恒大新能源汽车可交换约30.95亿股相关股份。

恒大汽车或仍有588亿负债，陷入停产危机

不过即便降低了部分债务，对于恒大汽车来说，仍存在不小的旧债偿债压力。根据恒大汽车3月22日发布的公告，在处置住宅及物业发展项目后，恒大汽车预计截至2021年12月31日未经审计的负债总额为588.3亿元，其中短期借款/一年内到期的长期借款为138.85亿元。

资金压力下，恒大已经开始裁员。为集中财力支持“恒驰5”的量产，不惜节约成本，恒大汽车主动对公司的瑞典附属公司实施裁员。

更令恒大汽车头疼的是，已经面临着停产的境地。恒大汽车此前曾公告称，截至3月22日，已交付超过900辆“恒驰5”，但是在无法获得新增流动性的情况下有停产风险，未来需要的资金缺口是290亿元，才能推出多款旗舰车型，并有望实现量产。

根据4月24日的公告，由于资金不足，恒大汽车天津工厂暂缓生产“恒驰5”，计划于2023年5月恢复生产。

此次交易能为陷入停产危机的恒大汽车带来转机吗？

恒大汽车方面表示，终止于同一集团内经营两个不同分部可提高本公司的估值，继而吸引投资者并促成集资。恒大汽车正积极寻求外部潜在投资者，以获得可能的合作机会，截至4月24日，尚未与任何潜在投资者签订最终协议。

新京报记者 段文平

编辑 杨娟娟 校对 张彦君