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商品涨跌齐现,PP下游少量逢低采购

2023-05-26 12:43:43 来源:上甲数据

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■股指:股指市场日内整体触底反弹

1.外部方面:截止收盘,道琼斯指数下跌35.20点,跌幅0.11%报32764.72点;标普500指数上涨36.03点,涨幅0.88%报4151.27点;纳斯达克综合指数上涨213.93点,涨幅1.71%报12698.09点。


(资料图)

2.内部方面:周四股指市场整体继续低量下跌,但下午出现回升。市场日成交额维持较低成交量保持8千亿成交额规模。涨跌比一般,仅2000余家公司上涨。北向资金净流出95余亿元,行业方面,通信设备行业领涨。

3.结论:股指在估值方面已经处于长期布局区间,但目前遇到明显向上突破阻力,经济修复道阻且长,经济数据不及预期股指整体中枢下移。

■沪铜:向下破位,逐渐面临支撑

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为63770元/吨(-455元/吨)

2.利润:进口利润393.27

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+170(+25)

4.库存:上期所铜库存102511吨(-15872吨),LME铜库存96950吨(+275吨)。

5.总结:美联储加息25基点。总体振幅加大,向下破位,短期到支撑,杀跌谨慎,反弹继续沽空。

■沪锌:趋势性下跌,逢压力做空

1.现货:上海有色网0#锌平均价为19570元/吨(-160元/吨)。

2.利润:精炼锌进口亏损为-212.86元/吨。

3.基差:上海有色网广东0#锌升贴水60,前值20

4.库存:上期所锌库存54698吨(-4468吨),Lme锌库存63450吨(+18050吨)。

5.总结: 美联储加息25基点,供应增加确定性变强,需求回升趋缓。锌价再次破位下跌,重要压力位19800,支撑在19000,逢压力位做空为主。

■沪铝:

1.现货:上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18110元/吨,相比前值上涨20元/吨;

2.期货:沪铝价格为17650元/吨,相比前值上涨100元/吨,

3.基差:沪铝基差为460元/吨,相比前值下跌80元/吨;

4.库存:截至5-25,电解铝社会库存为65.7万吨,相比前值下跌1.2万吨。按地区来看,无锡地区为16.2万吨,南海地区为15.2万吨,巩义地区为14.5万吨,天津地区为6.7万吨,上海地区为4.4万吨,杭州地区为5.6万吨,临沂地区为2.2万吨,重庆地区为0.9万吨;

5.利润:截至5-19,上海有色中国电解铝总成本为16361.23元/吨,对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2178.78元/吨;分地区来看,一季度新疆成本为16181.5元/吨,云南成本为16410.4元/吨,贵州成本为17941.3元/吨,广西成本为17876元/吨;

6.总结:基本面上,供应端减产风波或告一段落,复产趋势有所抬头,产能出现小幅回升,需求端小旺季即将结束,消费改善兑现的力度并不强。此前虽有超季节性去库表现,但主要由铝厂铝水比例提升所致,铸锭量有所下降,未有更强劲的需求增速体现或难以提振铝价向上突破运行区间。此外,受原材料价格下降的影响,成本端支撑松动。但当前不足百万吨的低位库存仍然在持续去库进程中,预计去库仍能维持到5月底,或给予铝价区间内继续运行的动力,随着去库速率的降低,动力逐渐减少,长期内价格靠近区间下限,但短期内受铝棒去库支撑,价格或有一定支撑。

螺纹钢

现货:上海20mm三级抗震3510元/吨。

基差:87对照上海螺纹三级抗震20mm。

月间价差:主力合约-次主力合约:53

产量:本周根据Mysteel调研数据显示, 247家钢厂高炉开工率81.10%,环比上周下降0.59个百分点,同比去年下降1.51个百分点;高炉炼铁产能利用率89.03%,环比下降0.46个百分点,同比增加0.75个百分点。

基本面:库存持续下降至历年同期最低但下降斜率减少,各大行降低存款利率,导致螺纹低位回升止跌企稳,但是后续政策乏力利好难持续。

铁矿石

现货:港口61.5%PB粉价810/吨。

基差:136,对照现货青到PB粉干基

月间价差:主力合约-次主力合约:45

库存:Mysteel统计全国45港进口铁矿库存为12736.28万吨,环比降150.71万吨;日均疏港量303.16万吨,降21万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8840.76万吨,环比减少452.53万吨。

日耗:当前样本钢厂的进口矿日耗为291.88万吨,环比减少3.47万吨,库存消费比30.29,环比减少1.18天。

基本面:库存下降,现货较为坚挺,宏观利好,近月修复非理性贴水。

■焦煤、焦炭:焦炭开启第九轮提降

1.现货:吕梁低硫主焦煤1650元/吨(0),沙河驿低硫主焦煤1715元/吨(0),日照港准一级冶金焦1990元/吨(0);

2.基差:JM09基差133元/吨(40.5),J09基差12.5元/吨(82);

3.需求:独立焦化厂产能利用率74.60%(-0.98%),钢厂焦化厂产能利用率86.56%(-0.52%),247家钢厂高炉开工率82.36%(1.26%),247家钢厂日均铁水产量239.36万吨(0.11);

4.供给:洗煤厂开工率75.67%(1.37%),精煤产量63.53万吨(0.41);

5.库存:焦煤总库存2049.57吨(-2.51),独立焦化厂焦煤库存751.66吨(-11.09),可用天数8.39吨(-0.01),钢厂焦化厂库存748.62吨(-9.09),可用天数11.99吨(-0.07);焦炭总库存934.47吨(-3.96),230家独立焦化厂焦炭库存97.45吨(-10.32),可用天数8.54吨(-0.04),247家钢厂焦化厂焦炭库存617.74吨(4.41),可用天数11.84吨(0.01);

6.利润:独立焦化厂吨焦利润66元/吨(-2),螺纹钢高炉利润5.58元/吨(9.59),螺纹钢电炉利润-195.47元/吨(15.05);

7.总结:今日焦炭开启第九轮提降,加速双焦价格下跌。焦煤端,洗煤厂开工率下滑加上蒙煤进口缩量减少焦煤供给,今日现货价格趋稳;焦炭端,焦炭开启第九轮提降,幅度为50元/吨,焦企开工暂稳,然考虑到今日成材价格继续下行,市场对双焦下跌仍有预期,今日盘面加速下跌印证了这一点。考虑到粗钢减产趋势的暂缓,短期内双焦上下空间均有限,预计将保持震荡整理走势。

■PP:下游出现少量逢低采购动作

1.现货:华东PP煤化工6900元/吨(+30)。

2.基差:PP09基差-82(+21)。

3.库存:聚烯烃两油库存71万吨(-6)。

4.总结:现货端,短期场内暂无新增产能释放,同时因检修装置仍较为集中,供应端压力不大,需求方面,虽目前仍是需求淡季,整体延续刚需接货为主,但下游部分出现少量的逢低采购动作。近期PP盘面下跌的同时,丙烯端价格也出现坍塌,粉料加工成本与PP盘面价格同步下行,在估值层面为盘面下跌打开空间,叠加近期现实端供需也出现跟进走弱,为盘面价格继续下行提供了动力。

■塑料:处于利润压缩过程

1.现货:华北LL煤化工7700元/吨(+50)。

2.基差:L09基差49(+57)。

3.库存:聚烯烃两油库存71万吨(-6)。

4.总结:宏观层面,内需的进一步复苏可能需要进一步宽松政策的刺激,但国内今年5%的GDP目标已经隐含今年强政策刺激可能性不大,除非经济后续出现更大幅度环比走弱,至少短期内国内政策发力预期不高,而外需需要等待美联储降息才能转变预期。考虑到宏观层面需求预期若无法反转,供应端又无明显利好,产业链难以给到高利润,目前处于利润压缩过程。

■原油:OPEC+减产托底并未证伪

1. 现货价(滞后一天):英国布伦特Dtd价格77.60美元/桶(+0.69),OPEC一揽子原油价格79.18美元/桶(+0.79)。

2.总结:近期原油盘面受宏观端美国债务上限问题以及部分消息影响较大,民主党和共和党之间的谈判阶段性影响油价走势,但在供应端OPEC+减产托底并未证伪以及美国后续收储预期支撑下,OPEC主要产油国财政盈亏平衡价Brent65-70美元/桶仍将是油价相对坚实的下边际,油价大概率仍旧维持区间震荡。

■棕榈油/豆油:豆油现货成交保持旺盛

1.现货:24℃棕榈油,天津7300(-30),广州7330(0);山东一级豆油7420(-20)。

2.基差:09,一级豆油200(-228),棕榈油江苏462(-100)。

3.成本:6月船期印尼毛棕榈油FOB 860美元/吨(-5),6月船期马来24℃棕榈油FOB 835美元/吨(+15);6月船期巴西大豆CNF 514美元/吨(+2);美元兑人民币7.09(+0.03)。

4.供给:SPPOMA数据显示,2023年5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加18.5%。油棕鲜果串单产环比增加17.11%,出油率环比增加0.22%。

5.需求:ITS数据显示,马来西亚5月1-25日棕榈油产品出口量为982,605吨,较上月同期的989,658吨下降0.7%。

6.库存:截止到2023年第19周末,国内棕榈油库存总量为64.0万吨,较上周的69.3万吨减少5.3万吨。国内豆油库存量为85.7万吨,较上周的86.8万吨减少1.1万吨。

7.总结:原油价格企稳,国际大豆价格下方空间有限,国内油脂下游经过库存主动消化,在6月份有望迎来补库阶段。昨日一豆合同成交近5万吨,且人民币贬值幅度较大,均或使油脂跌速放缓,趋于震荡。经销商预估,印度5月棕榈油进口量再降,取而代之的是葵花籽油进口量料较之前一个月跳增28%,豆油进口量可能增加16%。国内棕榈油进口套盘利润亏损程度中性。天气方面,关注泰国高温干旱情况是否向南蔓延至印尼、马来。预计棕榈油基差继续相对坚挺,单边空单或可适当减仓。

■豆粕:豆粕现货成交量减价跌

1.现货:张家港43%蛋白豆粕3850(-20)

2.基差:09张家港基差433(+30)

3.成本:6月巴西大豆CNF 514美元/吨(+2);美元兑人民币7.09(+0.03)

4.供应:中国粮油商务网数据显示, 第20周全国油厂大豆压榨总量为186.11万吨,较上周增加13.87万吨。

5.需求:5月25日豆粕成交总量3.45万吨,较上一交易日减少3.39万吨;其中现货成交3.45万吨。

6.库存:中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第19周末,国内豆粕库存量为17.1万吨,较上周的28.7万吨减少11.6万吨。

7.总结:近期国内豆粕现货成交一般,呈量减价跌态势,现货随用随采为主。国内压榨量有所恢复,清关扰动可能逐步淡化。在无北美天气扰动下,预计粕类震荡偏弱,现货有望向期货靠拢。下游企业物理库存天数仍在低位。小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势仍在扩大,需求端暂难给予趋势性利多。目前国内6、7月巴西豆套盘榨利均在偏高位置,或难对7月买船构成阻碍。5月下半月美国大豆产区土壤条件预计略偏干。美国大豆种植率为66%,市场预期为66%,五年均值为52%。出苗率为36%,五年均值为24%。如果持续偏快则存在当前美豆植面预估偏低可能。

■白糖:远月期货深贴水

1.现货:南宁7300(-40)元/吨,昆明7055(-55)元/吨,仓单成本估计7265元/吨

2.基差:南宁1月786;3月912;5月970;7月255;9月332;11月583

3.生产:巴西4月下半产量同比增加不及预期。印度ISMA继续下调印度产量预估到3250,出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产。

4.消费:国内情况,需求预期持续好转,4月国产糖累计销售量同比增加71万吨,4月累计销糖率同比增加10个百分点;国际情况,全球需求继续恢复,出口大国出口总量保持高位。

5.进口:4月进口7万吨,同比减少35.3万吨,船期到港普遍后移。

6.库存:4月381万吨,同比减少110.38万吨。

7.总结:印度产量调减,不宣布新的配额,国际市场贸易流紧张,支撑国内外糖价高位,巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势,产量低于市场预期,4月库存均创历史低位,国内消费反弹明显,供需存转为紧张,推动价格上涨。内外糖价短期内继续保持强势,国际市场关注二季度市场交易巴西产量兑现的节奏和出口节奏,国内市场关注进口糖到港时间。

■花生:测试支撑

0.期货:2310花生9804(-160)

1.现货:油料米:9300

2.基差:10月:-504

3.供给:本产季总体减产大环境确定,但前期有较强挺价心理的持货商开始松动,基层也因保存成本提高惜售心理减少。

4.需求:市场需求进入淡季,食品厂补库结束,油厂主力收购积极性不高。

5.进口:进口米总量同比减少,后期到港逐渐减少。

6.总结:当前高价环境下,油厂产品充足不急于收购,已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格,导致油料米相对商品米偏弱。市场下游需求进入淡季,中间商建库意愿不强,对价格造成压力,上行驱动缺乏。当前种植端进入播种时期,总体种植意愿较强,新花生种植面积预计增加,关注种植面积最终情况和后续产区天气情况。

■玉米:期价反弹测试2600压力位

1.现货:持稳为主。主产区:黑龙江哈尔滨出库2510(0),吉林长春出库2540(0),山东德州进厂2760(10),港口:锦州平仓2630(0),主销区:蛇口2720(0),长沙2760(0)。

2.基差:锦州现货平舱-C2307=52(-21)。

3.月间:C2309-C2401=62(1)。

4.进口:1%关税美玉米进口成本2491(-2),进口利润229(1)。

5.供应:我的农产品网数据,全国7个省份最新调查数据显示,截至5月18日,全国玉米主要产区售粮进度为94%(+1%),较去年同期-1%。

6.需求:我的农产品网数据,2023年20周(5月11日-5月17日),全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米108.05万吨(-0.63)。

7.库存:截至5月17日,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量462.9万吨(环比-9.13%)。18个省份,47家规模饲料厂的最新调查数据显示,截至5月11日,饲料企业玉米平均库存27.3天(-3.89%),较去年同期下跌32.77%。截至5月12日,北方四港玉米库存共计296万吨,周比-33.9万吨(当周北方四港下海量共计35.1万吨,周比+20.8万吨)。注册仓单量43595(-1000)手。

8.总结:上周中开始,国内现货有所反弹,仍需继续跟踪。后市新季小麦上市后价格运行态势将影响玉米现货价格下一步走向,目前国内市场对后市新季小麦上市价格及走势偏向悲观。外盘方面,巴西产量、出口量大,美国天气正常,且中国接连取消订单,CBOT玉米价格继续下跌,连盘期货合约价格继续大幅杀跌。国内玉米7月合约一度失守2500元/吨大关,目前在2500-2550震荡后向上突破,下一反弹压力位2600。总体来讲,玉米长线趋势下跌的思路不变,中期能否反弹取决于2022/23年度缺口能否兑现。

■生猪:集团场缩量助挺价

1.生猪(外三元)现货(元/公斤):多地上涨。河南14600(100),辽宁14400(100),四川14300(100),湖南14500(300),广东15100(400)。

2.猪肉(元/公斤):平均批发价19.26(-0.17)。

3.基差:河南现货-LH2307=-1090(155)。

4.总结:发改委表态二次收购意向后,具体事项仍未落地,市场等待过程中心态再度转悲观。收储未落地的情况下,回归基本面本身,,近期依靠头部集团场出栏量缩减,价格有所回升,但整体供应依旧充足,需求不旺的格局不变,预计高度有限。

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