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【环球新视野】弱现实和弱预期施压 黑色系多品种创阶段性新低

2023-05-26 02:33:45 来源:新华财经

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在弱现实和弱预期的双重打压下,黑色系期货25日进一步走弱,其中,螺纹钢主力合约日内跌超2%,刷新年内新低;双焦携手领跌黑色商品,焦炭跌破2000元/吨关口,焦煤跌破1300元/吨关口,双焦主力合约均续创2020年10月以来新低。

近期宏观风险加大,海外PMI表现不及预期使得市场对未来经济衰退的担忧加剧,大宗商品市场空头氛围较为浓烈,导致工业品均出现不同程度的下跌,而黑色系跌幅尤为显眼。

同时,本周螺纹产量由降转增,表需则继续回落,也进一步加剧了市场的悲观情绪。我的钢铁网(Mysteel)最新公布的数据显示,截至5月25日当周,螺纹产量270.38万吨,较上周增加3.76万吨,增幅1.41%;螺纹厂库230.61万吨,较上周减少0.76万吨,降幅0.33%;螺纹社库617.63万吨,较上周减少26.38万吨,降幅4.1%;螺纹表需297.52万吨,较上周减少13.11万吨,降幅4.22%。尤其是表需方面,近三年同期水平为:2022年为308.16万吨,2021年为443.21万吨,2020年为478.47万吨。

传统淡季下,钢材市场供需格局并没有实质性改变。广发期货指出,在弱现实和弱预期下,黑色金属持续下跌,基本面看今年钢材需求总体偏弱,并且产量增幅大于需求增幅,低利润下,钢厂产量依然有韧性,导致钢材现货偏弱;而预期上,地产销售改善不明显,4 月地产新开工环比下降,叠加基建环比下滑,影响市场对下半年需求预期暂无信心。预计钢价维持弱势不改。

据华泰期货分析,目前宏观及产业情绪悲观,需求预期及信心层面均没有改善,尽管成材仍在去库,但原料煤及铁矿价格持续下行,成本端重心下移,也使得整个黑色商品价格稳步下行,暂时没有看到积极因素,短节奏来看,结合产业季节性规律,黑色系商品或仍将延续下跌走势,暂时未有止跌企稳的迹象。“下游需求和行业利润持续走弱,将倒逼板块内各环节品种均进入到供给端被动调节阶段。”

“24日黑色系主跌品种为铁矿与钢材,25日焦煤、焦炭反成为主跌品种,可以理解为补跌行为,也是空单砸穿黑色金属阶段性估值支撑位的一系列操作之一。”国投安信期货分析认为,背后的原因归结起来,主要应该为两大主导因素:一是终端需求的确表现疲弱;二是焦煤供应端,蒙煤价格可能存在进一步松动的预期。“由于产业内外的需求端不及预期相共振,再叠加蒙煤端很可能出现成本支撑端的预期下移,因此焦煤拖累着焦炭,乃至整体黑色估值再次向下尝试突破。”

双焦方面,受终端市场淡季的影响,钢厂利润受到挤压,在对原料阶段性补库后,对焦炭价格有继续打压的意愿。目前钢厂对焦炭第九轮提降已经启动,今日河北个别钢厂对湿熄、干熄焦炭采购价格提降50元/吨,九轮共提降750-800元。

申银万国期货在研报中表示,近期在下游补库需求的带动下,焦煤市场价格温和反弹,但进口炼焦煤价格表现偏弱,加之焦煤上游库存处于高位,零关税背景下进口量维持充足,产量较同期水平偏高,焦煤利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭第九轮提降开启,在钢厂利润低位而焦企盈利仍存的环境下,焦炭提降周期难言结束。提降周期内焦炭产量有所下滑,焦企库存高位回落、但仍处同期高位。成材需求进入淡季,钢厂利润扩张难度较大,平控政策约束下钢厂增产空间有限,需求端的支撑力度不足。在焦煤成本支撑偏弱的情况下、产业链将持续向碳元素上游寻求利润,焦炭价格易跌难涨,煤焦维持逢高空配思路。

展望后市,美尔雅期货表示,在地产数据偏空和产量修复的双重压制下,市场或酝酿第二轮负反馈。建信期货也认为,预计后市黑色系商品价格或惯性下跌后偏弱震荡,或难有像样反弹。

建信期货则分析称,黑色系商品价格回归2020年疫情初期的价格区间有利于行业供需加快调整,且目前距离2020年底部不远,中期仍对黑色系商品价格保持谨慎乐观,尽管难以恢复至今年4月中旬之前的偏高水平,但中期反弹有空间。

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