三月底的深圳水贝雷暴天气不断，计划前往展销会的黄金加工商梁兰（化名）被困在了“无限”延误的航班里。

梁兰正为一个月后的五一节日备货，“五月是黄金零售端的传统旺季，黄金批发、加工商一般要提前一到两个月开始备货、展销。” 一同等候延误航班时，梁兰与第一财经记者攀谈着，“金价这两周涨的太猛了，零售商都开始订克重较轻的产品” 。

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自3月中旬以来，国际金价持续攀升，COMEX黄金期货价格冲站上2049美元/盎司，距离历史新高仅一步之遥。

第一财经记者近日在深圳水贝调研走访时了解到，金价越涨越买，是金饰消费者的普遍心态。“但是黄金价格过高的情况下，消费者会控制总预算，选择少买或者观望，零售端的观望情绪也会很快传导至上游黄金加工批发厂商。” 翠绿首饰副总经理周军对第一财经记者称。

水贝隶属于深圳罗湖区翠竹街道，经过30多年的发展，已经成为全国黄金珠宝产业规模最大的制造加工中心，和交易集散地。

据深圳市黄金珠宝首饰行业协会常务副秘书长张文扬介绍，深圳市全品类的黄金珠宝首饰注册法人企业超过1.5万家，个体工商户超过2万家，产业面积超过500万平方米，年加工总产值超过1500亿元。

如同一张“晴雨表”，水贝冷清或热闹，直接映射出中国黄金消费市场的冷暖。

位于深圳罗湖区翠竹街道的商场内，各大黄金珠宝商入驻（图片来源：第一财经记者齐琦拍摄）

金价狂飙，“淘”金人开始观望

经过了近三个月紧张的备货和销售，二季度进入了黄金销售的传统淡季。

不同于往年的是，今年黄金消费市场的需求格外火爆，且持续到了现在。近日第一财经记者来到位于深圳水贝的金龙黄金展厅，经过采购商“扫货”后的展厅，已有三分之一的货柜处于空柜状态。

“由于大量产品已被下游零售企业提走，展厅内陈列的金饰产品已经不多，”金龙黄金相关负责人告诉记者，部分柜台春节前就已经空了，是因为零售端生意太好了，门店持续补货，工厂就加班加点的赶工，从今年春节前一直忙到了现在。

因需求火爆，金饰展厅内已有三分之一的货柜处于空柜状态。（图片来源：金龙黄金对第一财经供图）

3月中下旬起，由于金价迅速上涨，黄金消费需求明显回落，零售市场的观望情绪亦迅速传导至上游。

“我们一周的订货量环比下降30%~40%，”上游生产企业明丰珠宝董事总经理方楚宇告诉第一财经记者，这两周金价涨得比较多，一度在短短几个交易日内就上涨了五十元（每克），这种情况下客户就不着急拿货了。

3月份以来，在硅谷银行、瑞信银行等欧美银行业相继出现流动性危机的背景下，市场对美联储的加息预期大幅降低，同时避险性对冲需求提升。

国际黄金现货价格从3月8日的1813美元/盎司，涨至4月6日盘中2049美元/盎司，直冲历史高位。期间，上海黄金交易所AU9999从415元/克涨至466元/克，短短8个交易日上涨了52元/克，涨幅高达12%。

世界黄金协会中国区CEO王立新告诉第一财经记者，近期黄金价格大涨，由多家海外银行风险事件，再次将推高市场的避险情绪。“不过金价在短时间内大幅上涨，造成了现阶段的需求稍有减缓。很多零售业者在这种高价位情况下，对金价的走势难以把握，”王立新分析称。

当前，黄金消费市场明显冷静了下来。近两周内第一财经记者实地探访了上海、北京、深圳等地商场内的黄金珠宝店面，观察到金店客流量锐减，即便是在周末，位于市中心商圈的金饰门店也是冷冷清清。

本周黄金价格继续飙高，通联数据显示，截至4月12日，黄金价格依旧在高位徘徊，沪金期货主力合约报449元/克，3月至今累计涨幅达8.7%。

正在店铺里整理货品的销售人员告诉记者，“最近金价太高了，克减活动力度也不大，来买金的顾客都表示要再等等，黄金销售有价无市。即便是婚庆刚需的消费者，也难轻易下手了” 。

近期，深圳水贝壹号负一楼金饰零售大厅里，客流量骤减 （图片来源：第一财经记者齐琦拍摄）

“生意好时，几乎什么都能卖掉”

回顾刚刚过去的一季度，黄金消费需求猛增，零售端产品供不应求，加工商“爆单”。

反映国内黄金市场消费状况的指标，今年1月到2月，上海黄金交易所的黄金出库量超过307吨，已基本回到疫情前2019年的同期水平。

尤其是1月份，品牌客户、零售商们蜂拥来到水贝采购，明丰珠宝董事总经理方楚宇对第一财经记者称，这是以往不曾见过的。每年春节前夕，都会有大量的采购商从全国各地来到这里批发黄金饰品。与往年不同的是，今年春节黄金销售高峰期持续的时间更久，购买力更强。

国内金饰需求在经历了一年的低迷后，于2023年前两个月恢复势头强劲。根据世界黄金协会统计数据，2022年中国金饰需求571吨，同比下降15%。今年春节期间，我国黄金消费同比增长18.2%，预计2023年，随着经济反弹、被抑制的需求得到释放，金饰需求将明显步改善。

但是数据难以直观表现出市场的火爆程度。据方楚宇介绍，今年春节期间黄金饰品消费空前火热，很多金店年前的备货快速消耗，年后来补货的采购商接踵而至，还有不少采购商直接线上下单补货。以明丰珠宝为例，仅仅1月份的金饰销量达到公司去年全年销量的20%~30%。“如果我们备货更充足的话，这个比例能达到30%~40%。”他补充说。

“今年有一种需求爆发的感觉，生意好的时候，几乎什么都能卖掉。” 在水贝壹号负一楼零售大厅里，一家零售柜台的卖家对记者称。

方楚宇感到，这样的需求反弹有暴报复性消费的感觉，他认为这不是常态，这样的增长也难持续。“金价涨得太快或者跌得太快，都不是行业想要看到的情况。金价平稳，或者稳步上涨，才能拉动市场的购买力。”方楚宇称。

生产工艺创新，金饰消费格局升级

随着金饰工艺升级、黄金保值需求日益增长。如今，黄金市场的消费主力变成了年轻群体。

世界黄金协会发布的《2021中国黄金珠宝消费调查白皮书》显示，76%的金店消费者年龄在25~35岁，其中18~24岁人群对金饰的购买意愿从2016年的16%升至2021年的59%。且调查显示，超过48%的受访零售商认为Z世代甚至是更年轻的Y世代，在未来一到两年将购买更多的黄金首饰。

王立新对记者分析称，当前经济增长放缓，各种不确定性导致居民储蓄意愿上升。年轻群体认为，金饰具有双重属性。既是耀眼精致的配饰，也是储存财富保值的手段，既符合消费者的储蓄保值诉求，也能满足他们对美的追求。

值得一提的是，上游供应商致力于产品创新，对推动金饰消费起到关键作用。

当前国内金饰的款式较以往有了很大的升级。“实际上疫情这两三年，黄金生产上游企业都在研究工艺的升级。”金龙黄金产品研发负责人告诉记者，以前年轻人会觉得黄金很传统，更青睐国际时尚品牌的K金饰品。但现在的金饰产品款式丰富多样，尤其是古法金饰以代表性的亚光质感获得广大年轻消费者的喜爱。

第一财经记者了解到，K金为黄金和其他金属元素的合金，例如常见的18K金的黄金含量为75%，通过添加铜、银等元素使材质硬度加大，从而便于打造更丰富的饰品造型和镶嵌珠宝。但相较于黄金，K金回收渠道更少，保值属性也大打折扣。

“因为随着国内黄金加工工艺升级，黄金也能做到K金的款式和效果且时尚，K金饰品需求也明显下降了。” 上述金龙黄金产品研发负责人称。

在峰汇珠宝的生产车间，第一财经记者看到，员工们正在借助浇铸、锻打、雕刻、打磨等传统工艺手法加工金饰。同时，还看到CNC精雕部等智能设备运作的部门，通过自动化生产线，实现产品的高效快速生产。

峰汇珠宝董事长叶向洲对第一财经介绍称，制造业升级需要科技创新与创意设计双轮驱动，这些是产品的生命力和竞争力。

方楚宇也对第一财经记者提到，作为处在黄金消费行业上游的黄金加工厂商，差异化的竞争力成为和品牌方、零售端的谈判筹码。而这样的竞争力，来自产品设计的原创性和加工工艺的升级。

峰汇珠宝的生产车间内，员工们正在以传统工艺手法加工金饰。（图片来源：第一财经记者齐琦拍摄）

峰汇珠宝的生产车间内，员工通过自动化生产线，实现产品的高效快速生产。（图片来源：第一财经记者齐琦拍摄）

记者手记：

深圳突如其来的雷暴天气，给梁兰稍许延长了休息时间。与我道别时，梁兰说：“信心和黄金都很重要”。

隔天清晨，梁兰乘坐的航班顺利抵达了目的地，她拖着两个超大号行李箱，带着新一季的金饰产品赶往展销会。